行情回顾

美元指数本周整体表现震荡。周初受中东局势升级带动，一度站上98.5；周中美伊停火预期升温、油价暴跌，美元回落至98下方。市场核心逻辑围绕油价、避险情绪及美联储利率预期切换。

贵金属本周整体先跌后涨。黄金周初受“高油价推升通胀预期”拖累走弱，但周中随着油价暴跌，金价迅速重返4700美元上方。白银表现更强，风险偏好修复叠加工业属性带动其涨幅明显领先黄金。

国际油价本周经历“地缘溢价崩塌”。周初布伦特仍守在100美元上方，但周中市场押注美伊接近停火，布油暴跌并失守95美元关口，WTI一度跌向90美元附近。

非美货币方面，日元成为本周最大异动，日本当局疑似多次干预，其中在周三，美元兑日元短线从157.8急跌至155附近，随后重新回到156上方，显示干预主要压制波动节奏。欧元则受美元回落带动，维持在1.17上方震荡。

美股本周整体偏强，AI仍是核心主线。周中科技股财报和AI情绪推动纳指、标普500刷新高位，同时油价暴跌强化“通胀回落”交易。后半周因中东局势反复，指数高位震荡，部分芯片股出现获利了结。

投行观点精选

荷兰国际认为，黄金下一阶段走势核心取决于利率前景。道富环球指出，只要美联储前瞻指引继续偏向降息，黄金就具备上涨空间。澳大利亚联邦银行表示，中东紧张局势缓和背景下，黄金期货仍出现上涨。

高盛指出，全球石油库存下降可能导致部分地区出现供应短缺。美银认为，伊朗局势引发的市场波动仍将持续。麦格理表示，美国在对伊博弈中具备经济与地缘政治优势。银河证券认为，能源资产仍具相对配置优势。

美国银行认为，铝与锌价格前景强于此前预期。中信证券指出，煤炭行业2025年业绩承压，但2026年二季度景气度有望改善，同时认为煤炭板块催化因素已经较为充分，旺季行情值得关注。

高盛估计，日本上周或已动用5万亿日元干预汇市，并认为后续仍具继续干预空间。瑞穗证券指出，日本央行政策空窗期可能导致日元维持弱势。荷兰国际认为，投资者更偏好那些通过加息应对通胀的国家货币。

一周大事记 1. 美伊接近达成谅解备忘录，能否落地仍充满变数

过去一周，美伊之间虽然仍持续发生军事冲突，但双方都明显在控制升级范围，而围绕停火、霍尔木兹航运与核问题的临时谈判，则首次出现接近达成阶段性协议的迹象。

周五，美军称伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡附近，对3艘美国驱逐舰发动导弹、无人机与快艇袭击，美方随后对伊朗沿海军事设施实施报复性空袭。