方正证券研报称，12 月非农数据好坏参半，美国就业市场整体处于温和下行趋势，但失业率边际改善，给 1 月美联储更多观望的理由，结合最高法或宣布 IEEPA 关税违宪，短期或利多美股和美元、利空美债：新增就业、职位空缺率、时薪增速等数据表明 12 月美国就业市场仍相对疲软，但失业率数据的边际下降是为数不多亮点。从利率期货和美债走势看，数据公布后市场定价美联储 1 月不降息，最早或于 6 月开启降息。