撰文：André Beganski, Decrypt

编译：Felix, PANews

酿酒商、大麻生产商和能源存储公司等众多上市公司正纷纷在其资产负债表中增加比特币，但观察人士表示，如果比特币价格跌至一定水平或其筹资能力受限，这种策略将面临巨大风险。

这些公司可能被迫折价出售其持有的比特币，甚至可能将公司本身抛售。

金融服务公司 Swan Bitcoin 的首席投资官 Ben Werkman 表示：「对于高信誉的运营公司而言，这可能是一个机会，如果他们陷入困境，可以整合这个行业，并以九折的价格购入比特币。如果熊市持续时间较长，这种情况确实有可能发生。」

随着越来越多的公司建立基于比特币和其他数字资产的储备，专家们对此表示警惕。这种做法由 Strategy（原名 MicroStrategy）公司率先采用，并取得了巨大成功。但随着比特币价格飙升，以及一些新聚焦于比特币的公司股价上涨，这种做法可能存在的风险在很大程度上被忽视了。

本月早些时候，英国渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 在一份报告中写道：「目前，比特币储备策略增加了对比特币的购买压力，但我们认为，随着时间的推移，这种情况可能会逆转。」

在美国总统特朗普推行更有利于加密货币的政策背景下，试图效仿 Strategy 公司做法、通过举债来购买更多比特币的公司数量激增。Strategy 公司于 2020 年开始购入比特币，在数年时间里，它通过发行可转换债券、普通股和优先股来为收购提供资金——这一策略已被几家新兴公司效仿。

自 Strategy 从软件开发公司转型以来，其股价已飙升超 2500%，该公司目前拥有约 58.2 万枚比特币，价值超 610 亿美元，占比特币总供应量的 2.7%。

据 Bitcoin Treasures 数据，在 130 家上市公司中，没有一家持有超 2100 万枚比特币（比特币总量上限）的 0.25%。该网站的存档版显示，今年年初，仅有 75 家上市公司持有比特币。

「如果比特币储备公司纷纷倒闭，可能会损失 50%（本金）。」Strive Asset Management 首席执行官 Matt Cole 表示，「我认为未来存在风险的可能性很大。这是需要关注的一个事情。」

如今，Matt Cole 认为比特币储备公司倒闭导致比特币清算的风险较低，称其对市场的潜在破坏力不会比「某个周末普通的衍生品爆仓事件」更大。

Matt Cole 表示，根据市场状况，管理着逾 20 亿美元资产的 Strive 公司未来可能会开始看到可操作的投资机会。「我今天坐在这里并不是说，『我们需要准备好收购 10 家不同的比特币储备公司』。未来很有可能持有这种观点，到那时我们会为此做好准备。」

在最近发布的一份报告中，Coinbase 全球研究主管 David Duong 写道：「短期内，被迫抛售的压力并非问题所在」，而且再融资手段最终可能帮助杠杆化公司避免清算其比特币持仓。